7 فصل هشتم: بازار بورس و اوراق مشاركت

3 چشم‌اندازآينده

اهداف گزينه مطلوب بازار بورس

- در اين بازار مي‌بايست نوسانهاي كوتاه‌مدت قيمت حذف شوند، در نتيجه هزينه‌هاي معاملاتي به حداقل برسند و كارايي عملياتي به وجود آيد.

- شركتهاي بورس بايستي بتوانند در مورد ميزان سرمايه‌گذاري‌ها، قدرت هدايت و تصميم‌گيري داشته باشند.

- بازار بورس بايد به گونه‌اي باشد كه در هر مقطع زماني آن خريداران و فروشندگان وجود داشته باشند. در اين صورت استقلال رأي و ارزيابي وجود دارد و حجم معاملات افزايش مي‌يابد.

- بازار سرمايه بايستي بتواند شركتها و پروژه هاي كارا و سودآور را، از شركتها و پروژه‌هاي غير سودآور، تشخيص دهد.

- وجود رقابت در بازار بورس

راهبردهاي بازار بورس

- لزوم ايجاد بازار اوليه در بورس سهام

- ارزيابي و خريد و فروش اطلاعات توسط نيروهاي مربوطه

- روشهاي پردازش الكترونيكي اطلاعات بازار سهام و انتقال اطلاعات، وجود داشته باشد.

- قوانين و مقررات به صورتي باشند كه هيچ گونه مشكل و مانعي در انجام معاملات و سرعت آن وجود نداشته باشد.

- در دسترس بودن اطلاعات به صورت شفاف و بدون هيچ هزينه‌اي در بازار بورس

- نهادها و واسطه‌هاي مالي متنوع همانند بانكهاي سرمايه‌گذاري فعال شوند.

- ورود سرمايه‌گذاران خارجي در بازار اوراق بهادار

- استقلال بازار بورس اوراق بهادار از نظام بانكي

- عدم وجود بازار غير رسمي

- تعيين قيمت پايه اوراق بهادار توسط پذيره‌نويسان خصوصي

- وجود بورسهاي منطقه‌اي گسترده در سطح كشور، بورسهاي بين‌المللي، بورسهاي فرعي و بورس كالا

- به روز شدن قانون بورس اوراق بهادار

- استفاده از مناطق آزاد، جهت استفاده از سرمايه‌هاي خارجي در بورس اوراق بهادار

اهداف گزينه مطلوب اوراق مشاركت

- تعيين و مشخص شدن سود طرحهاي مختلف مشمول اوراق مشاركت، متناسب با بازده كل طرحها به صورت متغير و غير ثابت، به طوري كه بر بار مالي دولت و تورم نيفزايد.

- استفاده صحيح از ابزار اوراق مشاركت در جهت تجهيز و تخصيص منابع سرمايه‌اي

- عملكرد صحيح اوراق مشاركت در مقابل رقباي خود، نظير سهام و سپرده‌هاي بانكي به طوري كه منجر به بروز مشكل در ساير بازارها نگردد.

- مشاركت بخش خصوصي را فراهم نمايد.

- منجر به افزايش تورم نگردد.

- فرهنگ استفاده از اوراق مشاركت، به طور صحيح در جامعه جا افتد.

راهبردهاي اوراق مشاركت

- انتخاب طرحهاي مولد، اشتغالزا، انتفاعي و از همه مهم‌تر با بازدهي سريع براي اوراق مشاركت

- با توجه به درجه‌بندي اوراق از نظر ضمانت و تعهد بازگشت سرمايه خريداران اوراق، ضروري است ميان اوراق منتشره بخش دولتي و غير دولتي تفاوت قائل شود.

- لازم است به منظور ايجاد رقابت سالم و منطقي در بازارهاي مالي، تغييراتي را در نرخ سود اوراق مشاركت، نرخ سود سپرده بانكي، هزينه تمام شده اوراق مشاركت و هزينه تمام شده اخذ تسهيلات بانكي، با توجه به ارتباط متقابل بين آنها ايجاد نمود.

- لزوم بازنگري در شرايط اوراق مشاركت طرحهاي عمراني دولت، به منظور مطلوب نمودن شرايط اوراق بخش غير دولتي

- لزوم استفاده از مؤسسات ملي و اعتباري در كنار بانكها و سازمان بورس اوراق بهادار

- تعيين ميزان سرمايه ثابت ناخالص در پايان هر سال و در نظر گرفتن درصدي از آن، به عنوان ملاكي براي تعيين سقف مطلوب انتشار اوراق مشاركت در سال بعد

- يكي از اجزاي كنترل پايه پولي، مشخص بودن بدهي سيستم بانكي و به تبع آن كنترل ميزان تسهيلات اعطايي سيستم بانكي به بخش غير دولتي مي‌باشد. لذا هر ساله مي‌توان با تعيين درصدي از ميزان تسهيلات اعطايي پيش‌بيني شده در برنامه پنج ساله، به بخش غير دولتي، از طريق انتشار اوراق مشاركت، براي تأمين مالي بخش خصوصي اقدام لازم به عمل آورد .

- به منظور تعيين قيمت واقعي اوراق بهادار، مي‌بايست اوراق مشاركت نيز بر اساس مكانيزم عرضه و تقاضا در بازار اوراق بهادار تهران، مورد معامله قرار گيرد تا به بازار ثبات بيشتري بدهد.

- آگاهي عمومي جامعه در خصوص اوراق مشاركت بالا رود.

- تعريف صحيح اوراق مشاركت در مقايسه با اوراق قرضه، مشخص شود.